央行霜降送“雙降” 融資租賃業(yè)將長(zhǎng)期受益
10月23日，中國人民銀行決定，自24日起，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率相應(yīng)調(diào)整；個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。
存款準(zhǔn)備金方面，自同日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。同時(shí)，為加大金融支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的正向激勵(lì)，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
央行還表示，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，并抓緊完善利率的市場(chǎng)化形成和調(diào)控機(jī)制。
央行“雙降”后，分析認(rèn)為，目前A股中將有5大受益板塊：即房地產(chǎn)、銀行、融資租賃、有色金屬(4134.90,22.200,0.54%)和煤炭。不過，一位私募基金研究總監(jiān)表示，央行“雙降”對(duì)房地產(chǎn)、有色金屬、煤等板塊的影響只是短期。因?yàn)椋殡S著中國房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入低速增長(zhǎng)時(shí)代，有色金屬、煤等大宗商品(4005.24,22.240,0.56%)價(jià)格持續(xù)下滑，近2年來，這3個(gè)板塊的公司盈利能力持續(xù)下滑，所以，單純依靠“雙降“不足以支撐行業(yè)估值的顯著提升。“雙降”對(duì)銀行板塊的影響在成本、收益兩端都會(huì)起作用，但在負(fù)利率的背景下，極有可能發(fā)生存款搬家現(xiàn)象，且銀行的理財(cái)端也會(huì)受到?jīng)_擊，所以，“雙降“對(duì)銀行業(yè)的影響難言正面。事實(shí)上，對(duì)融資租賃的影響，才是最顯著和長(zhǎng)久的。
前述研究人員表示，目前，融資租賃業(yè)是國家重點(diǎn)支持的朝陽產(chǎn)業(yè)，行業(yè)前景廣闊，這是“雙降”對(duì)融資租賃業(yè)會(huì)起到積極影響的重要背景因素。
2015年9月7日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱，《意見》）。《意見》提出改革制約融資租賃發(fā)展的體制機(jī)制、加快重點(diǎn)領(lǐng)域融資租賃發(fā)展、支持融資租賃創(chuàng)新發(fā)展、加強(qiáng)融資租賃事中事后監(jiān)管等四項(xiàng)支持措施?！兑庖姟诽貏e強(qiáng)調(diào)，支持融資租賃企業(yè)上市。
券商分析師表示，融資租賃是傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的有機(jī)補(bǔ)充。發(fā)展融資租賃有助于解決實(shí)體產(chǎn)業(yè)融資難問題。我國租賃市場(chǎng)滲透率僅4.14%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家15%-30%的水平，因此，我國融資租賃行業(yè)是藍(lán)海一片，市場(chǎng)空間可達(dá)萬億。尤其是中國的飛機(jī)租賃，隨著國產(chǎn)大飛機(jī)項(xiàng)目的推進(jìn)，我國將有望在未來20年成為世界最大的客機(jī)市場(chǎng)，帶動(dòng)飛機(jī)租賃市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)。
而融資租賃業(yè)處于政策支持下，正處于全面爆發(fā)階段，行業(yè)年增速達(dá)到30%-40%，總規(guī)模到2015年年底時(shí)有望突破5萬億元，“雙降”會(huì)加速融資租賃業(yè)井噴的速度；另外，融資租賃屬于高杠桿行業(yè)，行業(yè)平均杠桿率是8-10倍，負(fù)債高、資本負(fù)債率高，而融資租賃的資金來源主要是銀行，“雙降”降低貸款利率和提升銀行可貸資金規(guī)模，將會(huì)融資租賃資金成本下行。而融資租賃業(yè)務(wù)大都是長(zhǎng)期合約，合約期內(nèi)，業(yè)務(wù)收益率是固定的，所以“雙降”不降低融資租賃公司的租息收益率，卻顯著降低融資租賃公司的資金成本，從而提升融資租賃業(yè)收益率和盈利水平。
目前，A股融資租賃業(yè)上市公司主要包括渤海租賃(0.00,0.000,0.00%)、中航資本(16.42,0.050,0.31%)、金葉珠寶(19.48,0.020,0.10%)、大洋電機(jī)(11.37,-0.190,-1.64%)、海特高新(17.64,-0.580,-3.18%)等。前述券商研究員表示，在眾多融資融資公司中，渤海租賃可謂是融資租賃業(yè)“最正宗”的租賃公司。值得一提的是，在負(fù)利率時(shí)代和資產(chǎn)配置荒雙重疊加下，為渤海租賃的“互聯(lián)網(wǎng)+租賃”這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供更為廣闊的長(zhǎng)尾資金。
2015年10月16日，渤海租賃對(duì)定增反饋意見進(jìn)行了回復(fù)，2015年10月21日，渤海租賃要約收購Avolon100%股權(quán)，獲Avolon股東大會(huì)審議通過，預(yù)計(jì)收購事宜已無實(shí)質(zhì)性障礙。（張玉潔）
存款準(zhǔn)備金方面，自同日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。同時(shí)，為加大金融支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的正向激勵(lì)，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
央行還表示，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，并抓緊完善利率的市場(chǎng)化形成和調(diào)控機(jī)制。
央行“雙降”后，分析認(rèn)為，目前A股中將有5大受益板塊：即房地產(chǎn)、銀行、融資租賃、有色金屬(4134.90,22.200,0.54%)和煤炭。不過，一位私募基金研究總監(jiān)表示，央行“雙降”對(duì)房地產(chǎn)、有色金屬、煤等板塊的影響只是短期。因?yàn)椋殡S著中國房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入低速增長(zhǎng)時(shí)代，有色金屬、煤等大宗商品(4005.24,22.240,0.56%)價(jià)格持續(xù)下滑，近2年來，這3個(gè)板塊的公司盈利能力持續(xù)下滑，所以，單純依靠“雙降“不足以支撐行業(yè)估值的顯著提升。“雙降”對(duì)銀行板塊的影響在成本、收益兩端都會(huì)起作用，但在負(fù)利率的背景下，極有可能發(fā)生存款搬家現(xiàn)象，且銀行的理財(cái)端也會(huì)受到?jīng)_擊，所以，“雙降“對(duì)銀行業(yè)的影響難言正面。事實(shí)上，對(duì)融資租賃的影響，才是最顯著和長(zhǎng)久的。
前述研究人員表示，目前，融資租賃業(yè)是國家重點(diǎn)支持的朝陽產(chǎn)業(yè)，行業(yè)前景廣闊，這是“雙降”對(duì)融資租賃業(yè)會(huì)起到積極影響的重要背景因素。
2015年9月7日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱，《意見》）。《意見》提出改革制約融資租賃發(fā)展的體制機(jī)制、加快重點(diǎn)領(lǐng)域融資租賃發(fā)展、支持融資租賃創(chuàng)新發(fā)展、加強(qiáng)融資租賃事中事后監(jiān)管等四項(xiàng)支持措施?！兑庖姟诽貏e強(qiáng)調(diào)，支持融資租賃企業(yè)上市。
券商分析師表示，融資租賃是傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的有機(jī)補(bǔ)充。發(fā)展融資租賃有助于解決實(shí)體產(chǎn)業(yè)融資難問題。我國租賃市場(chǎng)滲透率僅4.14%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家15%-30%的水平，因此，我國融資租賃行業(yè)是藍(lán)海一片，市場(chǎng)空間可達(dá)萬億。尤其是中國的飛機(jī)租賃，隨著國產(chǎn)大飛機(jī)項(xiàng)目的推進(jìn)，我國將有望在未來20年成為世界最大的客機(jī)市場(chǎng)，帶動(dòng)飛機(jī)租賃市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)。
而融資租賃業(yè)處于政策支持下，正處于全面爆發(fā)階段，行業(yè)年增速達(dá)到30%-40%，總規(guī)模到2015年年底時(shí)有望突破5萬億元，“雙降”會(huì)加速融資租賃業(yè)井噴的速度；另外，融資租賃屬于高杠桿行業(yè)，行業(yè)平均杠桿率是8-10倍，負(fù)債高、資本負(fù)債率高，而融資租賃的資金來源主要是銀行，“雙降”降低貸款利率和提升銀行可貸資金規(guī)模，將會(huì)融資租賃資金成本下行。而融資租賃業(yè)務(wù)大都是長(zhǎng)期合約，合約期內(nèi)，業(yè)務(wù)收益率是固定的，所以“雙降”不降低融資租賃公司的租息收益率，卻顯著降低融資租賃公司的資金成本，從而提升融資租賃業(yè)收益率和盈利水平。
目前，A股融資租賃業(yè)上市公司主要包括渤海租賃(0.00,0.000,0.00%)、中航資本(16.42,0.050,0.31%)、金葉珠寶(19.48,0.020,0.10%)、大洋電機(jī)(11.37,-0.190,-1.64%)、海特高新(17.64,-0.580,-3.18%)等。前述券商研究員表示，在眾多融資融資公司中，渤海租賃可謂是融資租賃業(yè)“最正宗”的租賃公司。值得一提的是，在負(fù)利率時(shí)代和資產(chǎn)配置荒雙重疊加下，為渤海租賃的“互聯(lián)網(wǎng)+租賃”這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供更為廣闊的長(zhǎng)尾資金。
2015年10月16日，渤海租賃對(duì)定增反饋意見進(jìn)行了回復(fù)，2015年10月21日，渤海租賃要約收購Avolon100%股權(quán)，獲Avolon股東大會(huì)審議通過，預(yù)計(jì)收購事宜已無實(shí)質(zhì)性障礙。（張玉潔）